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大疫乐观和泡沫预警让投资者不知道该相信谁?

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发表于 2021-2-13 03:53:29 | 显示全部楼层 |阅读模式
亢奋和低利率的结合可能已经改变了规则--目前是这样

听到任何一个观点,对于市场再次徘徊在历史高点附近的现状,你可能会认为市场分析是一门科学,有明确的答案。

这种感觉可能是骗人的。而对于许多加拿大人来说,决定如何处理他们的储蓄可能比以往任何时候都要困难。

即使市场似乎受到COVID-19疫情将被击败的乐观情绪的推动,以及央行承诺将在多年内保持低利率,但当你进行更广泛的研究时,清晰和确定的感觉可能会消失。

市场亢奋的最新大祭司是特斯拉和SpaceX的老板埃隆-马斯克,在他的众多崇拜者看来,他不仅在面对反对者时激发了电动汽车时代,带领私营部门进入太空,而且还撞开了亚马逊的杰夫-贝佐斯,成为世界首富,从而确立了自己的能干资质。

像亿万富翁一样投资?

这些资历吸引了追随者。而这位亿万富翁的市场观点最常以神秘的推文和其公司的行动来表达--比如本周,特斯拉购买了15亿美元的比特币--但也有其他人至少表达了马斯克的部分乐观论点,尽管形式温和。

华尔街日报的James Mackintosh并不建议玩比特币,但当谈到更广泛的市场乐观情绪时,他提出了一个合理的理由,说明为什么对更多刺激措施的预期和对通货膨胀的恐惧不大,让市场投资者寻找进一步的收益。

"投资者正在预测他们喜欢的那种通胀,未来几年会略高,但之后会缓和回落,这有助于股票和大宗商品,同时限制了收益率上升给债券持有人带来的痛苦,"《华尔街日报》投资编辑在周二的报纸上写道。

市场,有点像用钱投票,说明很多人同意马斯克的观点,即资产价格,无论是股票还是加拿大房地产,都有更大的上涨空间。

另外,市场本来就不应该告诉你现在的情况。如今,加拿大经济疲软,最近放弃了20多万个工作岗位。相反,理论上说,现在的高股价可以告诉你未来市场的预期。

正如该杂志的Mackintosh所暗示的那样,资产价格可能正处于一个有点甜蜜的地方。虽然流行病还没有结束,但疫苗的广泛分布表明它可能很快就会结束。加拿大会议委员会和加拿大央行的Tiff Macklem预计今明两年经济将强劲增长。

寻找软着陆

正如麦克莱姆在最近的货币政策新闻发布会上所坚持的那样,即使是强劲的复苏,也需要数年时间才能耗尽加拿大现有的过剩工人和工业产能。这意味着经济可以在不引发通胀或加息的情况下继续增长。

在美国,美联储也多次表示,至少在2023年底之前,利率将保持在零附近。

一些经济学家担心,升息会使抵押贷款和商业贷款等沉重的借款承诺变得难以承受,使房屋和股票等资产价格的上涨突然中断。

争论的焦点,也是许多经济思想家与马斯克的分歧之处,就是市场长期的走向。它们能像SpaceX火箭飞船一样继续上涨吗?它们能温和地落到地球上吗?还是必须以一团火焰返回?

加拿大房地产经济学家约翰-帕萨利斯在考察加拿大房市时预计,今年房价将继续飙升,这也是另一种被岩底利率推动屡创新高的资产。他说,虽然政府和央行必须意识到他们在做什么--刺激房地产经济,让加拿大房主感觉自己很富有,但最终必须要算账。

"我确实同意,踢皮球其实是一个可怕的计划,价格越高继续上涨,下跌越难,"自己经营公司的经纪人和研究分析师帕萨利斯在推特上说。

在周一的市场新纪录和马斯克投资比特币之后,其他许多市场分析师也普遍表达了类似的观点。

事实上,对于那些认为股票价值取决于未来收益而非投机的实际投资者来说,马斯克大举进入比特币被认为是脱离了基于收益的价值。很多传统的金融分析师认为,比特币狂涨狂跌,没有明确的内在价值,不仅是乐观的投机,而且是赌博。

"鉴于他还经营着一家寻求探索或殖民火星的公司,对加密货币的投资似乎几乎是平凡的,"纽约证券交易所前顾问John Coffee对《金融时报》表示怀疑。"谁知道呢,也许火星人会接受比特币呢?"

与飙升的比特币一样,加拿大投资者可能首先要问的问题是,市场能涨到多高。马斯克的理性亢奋建立在低利率和大量政府支出的基础上,以及他对天涯海角的信心,在什么时候会变得非理性?

这是诺贝尔经济学奖得主罗伯特-席勒(Robert Shiller)在市场暴跌前的多米尼克繁荣高峰期写下的《非理性的繁荣》一书直接解决的问题,然后在导致大衰退的美国房地产崩盘前重新出版。他的很多建议在今天仍然适用,包括以下小插曲。

"当然,一些研究人员正在更现实地思考市场的前景,并对其未来达成更明智的立场,但这些名字并不是抢占头条,从而影响公众态度的。"






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